普通の人がバフェットのように株を分析する方法

バフェットはどのようにして株を迅速に分析するのか？#

バフェットは株を選ぶ際、通常は財務諸表を分析して企業を絞り込みます。『踊りながら仕事に行く』という本の中で、記者がバフェットのインスピレーションの源を尋ねた際、彼は「ただ読むことだけで、私の毎日の仕事は読むことです」と答えました。年次報告書を読み、具体的な財務指標を分析することで、初期の絞り込みを行います。

1、自己資本利益率#

この指標は、企業が資本を運用する能力を反映しており、一般的な公式は ROE = 純利益 / 平均自己資本です。デュポン分析法を用いることで、ROE は三つの要素に分解できます：ROE = 営業利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ。これは企業の経営状況を総合的に反映し、バフェットは自己資本利益率が 15% 以上であることを求めています（以下の分析は貴州茅台 2023 年、2024 年の財務報告を引用しています）。

例えば：茅台の 2023 年と 2024 年の自己資本利益率はそれぞれ 34.19% と 36.02% で、2 ポイント上昇しています。茅台が大量の現金を保有していることを考慮すると、2024 年には現金を除いた自己資本利益率が約 50% に達する可能性があります。これは茅台が 2 年以内に投資コストを回収できる可能性があることを意味します。

2. 粗利率#

粗利率 =（営業収入 - 営業コスト）/ 営業収入は、製品の利益空間を直接反映します。例えば、製品の販売価格が 100 元で、コストが 40 元の場合、粗利率は 60% です。バフェットは粗利率が 40% 以上であるべきだと考えており、高い粗利率は製品が独自の優位性を持ち、競争の堀が広く、リスク耐性が強いことを示しています。

中国の白酒業界では、粗利率は一般的に高いです。茅台を例に取ると、2023 年と 2024 年の粗利率はそれぞれ 92.11% と 92.01% で、前年同期比で 0.1 ポイント低下しています。

3、純利率#

純利率 = 純利益 / 営業収入は、実際に手に入る利益を表し、すべてのコストと費用を差し引いた後のものです。もし企業の粗利率が高いが、管理費用や販売費用が過剰であれば、純利益は理想的ではないかもしれません。バフェットは純利率が 5% 以上であることを求めています。

茅台の 2023 年と 2024 年の例を挙げると、純利率はそれぞれ 49.5% と 51.2% で、前年同期比で 1.7 ポイント上昇しています。これは茅台が管理費用や販売費用を削減した可能性があることを示しています。

以上がバフェットの株選びの三つの核心基準ですが、企業分析には PER や差異性など他の指標も含まれます。

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